كل ما كتبه المستشار عن الأسواق

جلسة اليوم ليست عن التضخم وحده… بل عن حرب بين التضخم والحرب

الأسواق تدخل واحدة من أكثر الجلسات حساسية خلال الفترة الأخيرة.
الذهب فوق 4,400 دولار.
النفط يقترب من 90 دولارًا.
الدولار يحاول التماسك.
والفيدرالي منقسم تقريبًا بين التثبيت والرفع.

ثم يأتي بعد ساعات رقم التضخم الأميركي.
لكن الخطأ اليوم أن ننظر إلى CPI وحده.
لأن الفيدرالي لا يواجه تضخمًا قادمًا فقط من الاقتصاد الأميركي…
بل تضخمًا قد يأتي إليه على متن ناقلات النفط من الشرق الأوسط.
إيران تقول بوضوح إن هرمز لن يعود للعمل بصورة طبيعية ما لم تقبل واشنطن شروطها لإنهاء الحرب.

وفي الوقت نفسه، الهجمات على السفن عادت.
حركة الملاحة ما زالت ضعيفة جدًا مقارنة بما قبل الحرب.
وبرنت يتحرك قرب 90 دولارًا.
وهنا تبدأ المشكلة الحقيقية.

تقرير الوظائف الأخير قال للفيدرالي:
الاقتصاد يضعف… لا تتشدد أكثر.
لكن النفط يقول له:
الأسعار قد تعود للارتفاع… لا تتساهل بسرعة.
وظائف ضعيفة تدفع نحو التهدئة النقدية، ونفط مرتفع يدفع نحو التشديد.

ولهذا يأتي CPI اليوم والفيدرالي أصلًا داخل معادلة غير مريحة.
إذا جاء التضخم أضعف من المتوقع، قد تتراجع احتمالات رفع سبتمبر، تنخفض العوائد، يضعف الدولار، ويحصل الذهب على دفعة جديدة بعد وصوله بالفعل إلى منطقة 4,400.
أما إذا جاء التضخم قويًا، فالمشهد قد ينقلب بسرعة.
السوق سيعيد تسعير رفع الفائدة.

العوائد قد تصعد.
الدولار يستعيد بعض قوته.
والذهب، بعد موجة صعود كبيرة، يدخل أول اختبار حقيقي لقوة المشترين.

لكن هناك تفصيل أخطر.
CPI الخاص بيوليو لن يعكس بالكامل القفزة الأخيرة في النفط.
أي أن قراءة هادئة اليوم قد تطمئن السوق لساعات…
بينما يبقى برنت قرب 90 دولارًا ويزرع مشكلة تضخمية لأرقام أغسطس وسبتمبر.
وهنا قد يكتشف المستثمر أن البيانات تنظر إلى الخلف…
بينما سوق النفط يحذره مما يأتي للأمام.
حتى غولسبي، رغم أن تصريحاته المنشورة أمس مسجلة منذ يونيو، يلخص المشكلة جيدًا: التضخم ما زال الخطر الأكبر بالنسبة له، وليس انهيار سوق العمل.
وفي أستراليا نرى الصورة نفسها تقريبًا.

البنك المركزي ثبت الفائدة، لكنه أبقى باب الرفع مفتوحًا بسبب مخاطر التضخم والطاقة.
أي أن ارتفاع النفط بدأ يجعل حياة البنوك المركزية أصعب في أكثر من اقتصاد، وليس في أميركا فقط.

أما الحوثيون، فالمشهد يحمل التناقض نفسه.
يقولون إنهم مستعدون للحوار مع السعودية…
لكن العمليات لم تتوقف.
أي أن المنطقة ترسل للأسواق رسالتين في الوقت نفسه:
هناك باب للدبلوماسية.

وهناك صاروخ قادر على إغلاقه.
ولهذا أرى أن الجلسة اليوم ليست مجرد جلسة CPI.
هي مواجهة بين ثلاث قوى:
ضعف الاقتصاد الأميركي،
وعناد التضخم،
واشتعال الجغرافيا السياسية.
الذهب يستفيد من الأولى والثالثة.
الدولار ينتظر الثانية.

والنفط أصبح حلقة الوصل التي تستطيع تغيير الاثنين.
إذا هدأ CPI وهبط النفط لاحقًا، فقد يحصل الذهب على السيناريو الأكثر راحة: فائدة أقل ودولار أضعف.

أما إذا جاء التضخم قويًا واستمر برنت قرب 90 دولارًا، فقد يعود الفيدرالي إلى الواجهة بقوة ويبدأ السوق بتسعير تشديد جديد.
لذلك لا تراقب رقم CPI وحده اليوم.

راقب أول خمس دقائق بعده:
ماذا يفعل عائد السنتين؟
ماذا يفعل الدولار؟
وهل يستطيع الذهب البقاء فوق 4,400؟
لأن الرقم سيخبرنا بما حدث في يوليو…
لكن رد فعل السوق سيخبرنا بما يعتقد أنه سيحدث بعد ذلك.

#الذهب #التضخم #الفيدرالي #النفط #مضيق_هرمز