كل ما كتبه المستشار عن الأسواق

الذهب بين النفط والفيدرالي

الغريب في الذهب اليوم ليس أنه تراجع…
الغريب أنه يتراجع في الوقت الذي ترتفع فيه المخاطر الجيوسياسية، وهي البيئة التي يُفترض نظرياً أن تكون مثالية له.
لكن السوق لا يقرأ الخبر بهذه البساطة.

ارتفاع النفط بسبب التوترات في الشرق الأوسط أعاد مشكلة قديمة إلى الطاولة: التضخم.
وعندما يخاف السوق من التضخم، ترتفع عوائد السندات.
واليوم وصل عائد سندات الخزانة الأميركية لـ30 عاماً إلى قرابة 5.33%، وهو أعلى مستوى منذ 2007.
وهنا تبدأ المشكلة بالنسبة للذهب.

الذهب لا يدفع فائدة…
بينما السندات أصبحت تقدم عائداً أعلى.
بمعنى أبسط:
الذهب لا يخاف من ارتفاع النفط بحد ذاته… بل يخاف مما قد يفعله النفط بالفائدة.

وهذا تحديداً ما يجعل محضر الفيدرالي غداً أكثر أهمية من مجرد وثيقة روتينية.
السوق يريد أن يعرف شيئاً واحداً:
هل يرى الفيدرالي أن التضخم ما زال تحت السيطرة؟
أم أن ارتفاع أسعار الطاقة قد يجبره على إبقاء السياسة النقدية أكثر تشدداً لفترة أطول؟
إذا مالت الإجابة للاتجاه الثاني، فالعوائد قد تبقى مرتفعة، وبالتالي يستمر الضغط على الذهب.

أما إذا ظهر أن الفيدرالي أكثر قلقاً من ضعف الاقتصاد من التضخم، فالمعادلة قد تتغير بسرعة.

وهنا المفارقة التي لا ينتبه لها كثيرون:
الجمهور ينظر إلى الحرب ويقول: الذهب يجب أن يصعد.
أما السوق فينظر إلى الحرب، ثم النفط، ثم التضخم، ثم السندات… وبعدها يقرر ماذا يفعل بالذهب.

السوق لا يتفاعل مع الحدث… بل مع سلسلة النتائج التي يصنعها الحدث.
لذلك حركة الذهب الحالية لا تُقرأ من الشارت وحده.
راقب النفط.
راقب العوائد.

ثم استمع جيداً لما سيقوله الفيدرالي بين سطور محضر الاجتماع.
لأن المعركة الحقيقية للذهب حالياً ليست مع الدولار فقط…
بل مع العائد الذي أصبح منافساً له.

تابعني إن كنت لا تكتفي بحركة السعر.

#الذهب #Gold #FederalReserve #Oil