كل ما كتبه المستشار عن الأسواق

الذهب يتراجع… لكن القصة لم تتغير

الذهب ينخفض اليوم بعد واحدة من أقوى جلساته الأخيرة.
وطبعاً ستبدأ الجملة المعتادة:
«انتهى الصعود».
مع أن السوق لم يقل ذلك أساساً.

الذهب كان قد قفز قرابة 4%، ووصل إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من شهرين، لذلك وجود جني أرباح بعد حركة بهذا الحجم ليس أمراً غريباً.
الغريب سيكون أن يصعد كل يوم.

لكن الأهم هو معرفة لماذا صعد أساساً… ولماذا يتراجع الآن.
الشرارة جاءت من وزارة الخزانة الأميركية عندما أعلنت مضاعفة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل.
السندات ارتفعت.
العوائد هبطت.
الدولار تراجع.
والذهب انطلق.

ببساطة:
عندما انخفض العائد الذي ينافس الذهب… أصبح الذهب أكثر جاذبية.
لكن اليوم بدأت العوائد ترتفع قليلاً من جديد.
وهنا عاد الضغط.

وهذه نقطة مهمة جداً، لأن الحركة الحالية تعطينا اختباراً حقيقياً لما حدث بالأمس.
هل استطاعت الخزانة فعلاً إيقاف صعود العوائد؟
أم أنها فقط اشترت للسوق بعض الوقت؟
الفرق بين الاثنين ضخم.

لأن مشكلة السندات الأميركية ليست مشكلة سيولة فقط.
هناك دين تجاوز 40 تريليون دولار.
عجز مالي ضخم.
مخاوف تضخم.
وكمية هائلة من السندات التي تحتاج الحكومة إلى إيجاد مشترين لها باستمرار.

يعني إعادة الشراء تستطيع تهدئة السوق…
لكنها لا تمحو أسباب ارتفاع العائد.
وهنا تحديداً يصبح الذهب مثيراً للاهتمام.
فإذا عادت العوائد للصعود بقوة، سيكون الضغط على الذهب منطقياً.

أما إذا استطاعت الخزانة تثبيت سوق السندات، واستمر ضعف الدولار، فإن التراجع الحالي يصبح أقرب إلى جني أرباح داخل حركة أكبر وليس نهاية لها.

أضف إلى ذلك أن محضر الفيدرالي الذي صدر أمس لم يكن مريحاً بالكامل.
القلق من التضخم ما زال موجوداً، وبعض أعضاء الفيدرالي ما زالوا يرون أن رفع الفائدة قد يصبح ضرورياً إذا بقي التضخم عنيداً.

يعني الذهب أمام شدّ من جهتين:
الخزانة تحاول خفض العوائد…
والفيدرالي لا يريد أن يعطي السوق راحة كاملة.
ولهذا لا تجعل انخفاض الذهب اليوم يخدعك.
الجمهور يراقب الشمعة الحمراء… والمحترف يراقب لماذا ظهرت هذه الشمعة.

السؤال ليس هل تراجع الذهب اليوم.
السؤال:
هل ستعود عوائد السندات إلى مستوياتها السابقة؟
إذا عادت… يتغير المشهد.
وإذا لم تعد… فربما يكون السوق أعطى الذهب مجرد فرصة لالتقاط أنفاسه.

راقب السندات قبل أن تحكم على الذهب.
لأن المعركة حالياً هناك.

تابعني إن كنت لا تكتفي بحركة السعر.

#الذهب #Gold #Treasury #FederalReserve