ترامب يطمئن… والسندات لا تصدّق
ترامب يقول إن مستويات الفائدة الحالية غير منطقية، ويضغط مجدداً باتجاه خفضها.
أما بالنسبة لسوق السندات، فالرسالة السياسية واضحة تقريباً:
لا داعي للهلع.
جميل…
لكن السوق عنده عادة سيئة جداً:
لا يقرأ التصريحات، بل يقرأ الأرقام.
قبل أيام فقط، وصل عائد سندات الخزانة الأميركية لـ30 عاماً إلى قرابة 5.34%، أعلى مستوى منذ 2007.
ثم ماذا حدث؟
وزارة الخزانة تدخلت وضاعفت حجم بعض عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل من ملياري دولار إلى 4 مليارات دولار على الأقل للعملية.
يعني ببساطة:
إذا لم يكن هناك ما يدعو للقلق…
فلماذا احتاجت الخزانة إلى التدخل؟
وهنا تحديداً تصبح القصة أكبر من تصريح ترامب.
الرئيس يريد فائدة أقل.
وهذا مفهوم سياسياً واقتصادياً.
فالفائدة الأقل تعني:
قروضاً أرخص.
رهوناً عقارية أرخص.
تمويلاً أسهل للشركات.
وخدمة دين أقل على حكومة تجاوز دينها 40 تريليون دولار.
لكن المشكلة أن الفيدرالي لا يستطيع خفض الفائدة لأن الرئيس يريد ذلك فقط.
لأن النفط مرتفع.
والتضخم ما زال فوق الهدف.
وسوق السندات أصبح يطلب عائداً أعلى حتى يمول الحكومة الأميركية لعقود.
وهنا المفارقة:
خفض الفائدة لا يعني دائماً انخفاض عوائد السندات.
إذا اعتقد المستثمرون أن خفض الفائدة سيعيد التضخم، فقد يبيعون السندات طويلة الأجل…
فتنخفض أسعارها…
وترتفع عوائدها أكثر.
يعني ترامب يستطيع أن يطلب فائدة قصيرة أقل…
بينما السوق قد يرد عليه بفائدة طويلة أعلى.
وهذه واحدة من أكثر المعادلات إحراجاً لأي حكومة.
لأن الفيدرالي يتحكم في الفائدة القصيرة.
أما عائد الثلاثين عاماً؟
فالسوق هو من يصوت عليه.
ولهذا لا أرى أن أهم خبر هو أن ترامب يريد فائدة أقل.
نحن نعرف ذلك منذ فترة.
الأهم هو أن الإدارة الأميركية أصبحت مضطرة للتعامل مباشرة مع سوق سندات لا يتحرك بالطريقة التي تريدها.
والأغرب؟
بعد تدخل الخزانة، هبطت العوائد بقوة…
ثم بدأت ترتفع من جديد.
السوق كأنه يقول:
شكراً على الأربعة مليارات…
لكن المشكلة أكبر.
وهنا يدخل الذهب إلى القصة.
إذا استطاعت الإدارة تهدئة العوائد، يتراجع أحد أكبر الضغوط على الذهب.
أما إذا بقيت العوائد مرتفعة رغم تدخل الخزانة وضغط ترامب على الفيدرالي…
فالمشكلة لم تعد مشكلة فائدة فقط.
بل قد تصبح مشكلة ثقة في تكلفة تمويل الولايات المتحدة نفسها.
الحكومة تستطيع أن تطلب من السوق أن يهدأ… لكنها لا تستطيع أن تأمره بذلك.
لذلك لا تراقب ما يقوله ترامب عن السندات فقط.
راقب ماذا يفعل المستثمر بعد أن يسمعه.
لأن التصريح يطمئن…
لكن العائد هو التصويت الحقيقي.
تابعني إن كنت لا تكتفي بالعناوين.
#Trump #FederalReserve #Treasury #الذهب