كل ما كتبه المستشار عن الأسواق

كم يجب أن تكون نسبة الذهب في محفظتك؟

من أكثر الأسئلة التي تبدو سهلة في الاستثمار: كم يجب أن أضع من محفظتي في الذهب؟ 5%؟ 10%؟ 20%؟ والحقيقة أن السؤال يشبه إلى حد كبير سؤال: كم يجب أن أتناول من دواء معين؟ تستطيع أن تعطيني متوسطًا عامًا، لكن لا تستطيع أن تعطيني الجرعة المناسبة قبل أن تعرف الشخص الذي سيأخذها.

وهذه بالضبط مشكلة النسب الجاهزة في الاستثمار. لأن شخصًا عمره 30 عامًا، دخله مرتفع، لا يملك ديونًا ويستثمر لعشرين سنة، لا يفترض أن يمتلك المحفظة نفسها لشخص عمره 65 عامًا، يعتمد على مدخراته ويبحث قبل كل شيء عن حماية رأس المال والسيولة. الذهب نفسه لم يتغير، لكن وظيفته داخل المحفظتين مختلفة تمامًا.

مع ذلك، نحتاج إلى رقم نبدأ منه. أحدث أبحاث مجلس الذهب العالمي تشير إلى أن إضافة الذهب إلى محفظة متنوعة تاريخيًا حسنت العلاقة بين العائد والمخاطرة في نماذج مختلفة، وأن نحو 5% يمكن اعتبارها نسبة استراتيجية وسطية، ضمن نطاق تقريبي بين 2% و10% بحسب طبيعة المحفظة وأهداف المستثمر. كما أظهرت نماذج لمحافظ افتراضية أن نسب 2.5% و5% و7.5% و10% خفضت التراجعات وحسنت العوائد المعدلة بالمخاطر مقارنة بمحفظة بلا ذهب.

لكن انتبه: هذا لا يعني أن 5% رقم سحري، ولا أن كل شخص يضع 10% يصبح أكثر أمانًا. هذه نتائج مبنية على محافظ افتراضية وبيانات تاريخية، وليست وصفة شخصية لك.

أنا أفضل أن ننظر إلى الذهب من خلال وظيفته بدل البحث عن النسبة أولًا. لماذا تريد الذهب أساسًا؟ هل تريده كتحوط ضد التضخم وضعف العملات؟ هل تخاف من المخاطر الجيوسياسية؟ هل تريد أصلًا مختلفًا عن الأسهم والسندات؟ أم أنك ببساطة تعتقد أن سعر الذهب سيصعد وتريد تحقيق عائد؟

السؤال الأخير مهم جدًا؛ لأن هناك فرقًا بين أن تخصص 5% أو 10% من محفظتك للذهب كأداة تنويع، وبين أن تضع 30% لأنك تتوقع وصول الأونصة إلى رقم معين. الأول إدارة محفظة، أما الثاني فهو رهان استثماري على الذهب، وقد يكون الرهان صحيحًا أو خاطئًا، لكن يجب أن تسمي الأشياء بأسمائها.

ولهذا، برأيي، المستثمر الذي يملك محفظة متنوعة من الأسهم والسندات والسيولة والأصول الأخرى يستطيع أن يبدأ التفكير في نطاق قريب من 5% إلى 10%، ثم يعدله وفق وضعه. وهذا قريب أيضًا من نتائج الدراسات الحديثة التي وجدت أن الحاجة إلى الذهب يمكن أن ترتفع عندما تكون المحفظة أكثر مخاطرة أو أكثر تركيزًا أو أقل سيولة.

لكن متى قد تحتاج نسبة أعلى؟

إذا كانت معظم ثروتك مرتبطة بعملة تخشى تراجع قوتها الشرائية، أو كنت تعيش في بيئة مرتفعة المخاطر السياسية والنقدية، أو كانت محفظتك شديدة التركيز في الأسهم والأصول المالية، فقد يصبح رفع الذهب إلى نسبة أكبر قابلًا للنقاش. أما إذا كنت أصلًا تملك عقارات وأصولًا حقيقية متعددة، أو كان دخلك واحتياجاتك يتطلبان سيولة وعائدًا دوريًا، فقد لا تحتاج نسبة نفسها.

وهنا نعود إلى قاعدة تحدثنا عنها سابقًا: التوصية لا تصبح جيدة لأنها صحيحة في المطلق، بل لأنها مناسبة للشخص الذي ينفذها. فمدة الاستثمار، وحجم رأس المال، والدخل، والسيولة المطلوبة، والقدرة النفسية على تحمل التقلب، كلها تغير القرار. ولهذا لا أؤمن أصلًا بفكرة منشور يقول لمليون شخص: ضعوا 15% من أموالكم في الذهب. قد تكون النسبة ممتازة لأحدهم وكارثية لشخص آخر.

هناك أيضًا خطأ معاكس: بعض الناس يعتقد أن الذهب آمن، وبالتالي كلما زادت نسبته أصبحت المحفظة أكثر أمانًا. ليس بالضرورة. الذهب نفسه يتقلب، وقد يمر بسنوات ضعيفة وتصحيحات كبيرة. وإذا وضعت 40% أو 50% من ثروتك فيه، أصبحت نتيجة محفظتك مرتبطة بصورة كبيرة بأصل واحد. أنت لم تعد تستخدم الذهب لتنويع المحفظة، بل أصبحت تستخدم بقية المحفظة لتنويع الذهب.

وهذه مفارقة تستحق الانتباه.

التنويع يفقد معناه عندما يصبح الأصل الذي يفترض أن ينوعك هو نفسه معظم محفظتك.

كذلك يجب ألا تثبت النسبة إلى الأبد. لنفترض أنك قررت أن الذهب يجب أن يمثل 10% من محفظتك، ثم ارتفع بقوة حتى أصبح 18%. لست مضطرًا إلى الاعتقاد أن البيع يعني أنك أصبحت سلبيًا تجاه الذهب. قد تبيع جزءًا ببساطة لكي تعيده إلى الوزن الذي حددته مسبقًا. هذه تسمى إعادة موازنة، وهي تجعل خطتك هي التي تتحكم بالسعر بدل أن تجعل السعر يعيد تشكيل خطتك في كل دورة.

والعكس صحيح. إذا هبط الذهب وأصبح وزنه 6% بدل 10% بينما لم تتغير الأسباب التي جعلتك تملكه، فقد تعيد النسبة إلى هدفها. هنا أنت لا تطارد السوق، بل تطبق نظامًا.

لذلك، إذا طلب مني شخص رقمًا عامًا فقط، فسأقول إن 5% نقطة بداية منطقية للنقاش، و5%–10% نطاق يستحق الدراسة للكثير من المحافظ المتنوعة، وهو قريب من النطاق الذي تظهره الدراسات التاريخية. لكنني لن أحول هذا الكلام إلى توصية شخصية قبل أن أعرف بقية المحفظة.

أما 15% أو 20% وما فوق، فأنا أتعامل معها بصورة مختلفة. قد تكون مبررة لشخص معين وفي ظروف معينة، لكنها لم تعد مجرد «قليل من الذهب للتحوط». أنت أصبحت تعطي رؤية معينة للدولار والتضخم والفائدة والمخاطر المالية وزنًا أكبر داخل ثروتك، وبالتالي يجب أن تكون واعيًا بأنك رفعت اعتماد نتائج المحفظة على صحة هذه الرؤية.

وهنا نصل إلى الجواب الحقيقي لسؤال: كم يجب أن تكون نسبة الذهب في محفظتك؟ ونقول إن السؤوال بأساسه خاطئ كسؤوال بداية ونقول أن الأصح أن يكون السؤال: ما الوظيفة التي تريد من الذهب أن يؤديها داخل محفظتك؟

تحوط ، مضاربة ، تغير رؤية ، ربح استثماري ، تعديل قانون استثماري....الاستثمار أكثر من مجرد أشتري و انسى...

إذا كان هدفه التنويع، أعطه حجمًا يكفي ليؤثر، لكن لا تجعل المحفظة كلها رهينة له. وإذا كان هدفك التحوط من مخاطر كبيرة تراها في عملتك أو نظامك المالي، قد تحتاج وزنًا أعلى. وإذا كنت تشتري فقط لأن الذهب صعد مؤخرًا، فربما مشكلتك ليست في تحديد النسبة أساسًا… وإنما في تحديد سبب الشراء.فالذهب لا يجب أن يكون أكبر جزء في المحفظة حتى يكون مهمًا.

أحيانًا أفضل نسبة للذهب هي تلك التي تكون كبيرة بما يكفي لتحميك عندما تحتاج إليه، وصغيرة بما يكفي ألا تدمرك عندما تكون مخطئًا بشأنه.

وهذه النسبة، يا صديقي، لا يحددها الذهب وخواصه ، ولا حتى السوق ، وإنما تحددها أنت و ما لديك من معطيات.

#الذهب #الأسواق #الاستثمار #الدولار #الفيدرالي #الفائدة #التضخم #السندات #الأسهم #Gold #XAUUSD #GoldPrice #Markets #Investing #Fed #InterestRates #Inflation #CPI #TreasuryYields #Stocks