الصين تشتري السندات الأميركية بعيداً عن الأنظار… فهل أنقذت الذهب من ضغوط التضخم؟
من المفترض اقتصادياً أن يؤدي ارتفاع التضخم الأميركي إلى زيادة احتمالات رفع الفائدة، وبالتالي ارتفاع عوائد السندات والدولار، وهو ما يضغط عادة على أسعار الذهب.
لكن ما حدث اليوم كان مختلفاً، ويكشف عن عامل آخر يؤثر في تسعير الأسواق.
فبعد ارتفاع التضخم الأميركي إلى 3.7% خلال سبتمبر، وزيادة التضخم الأساسي إلى 2.6%، تراجعت أسعار الذهب إلى نحو 4073 دولاراً للأونصة، قبل أن تتعافى وتتجاوز مستوى 4150 دولاراً خلال تداولات الخميس.
وجاء هذا التعافي بالتزامن مع تقرير نقلته بلومبرغ، يشير إلى أن الصين قد تكون بصدد زيادة حيازاتها من سندات الخزانة الأميركية بصورة غير مباشرة، من خلال جهات حفظ خارج الولايات المتحدة، مع ارتفاع الحيازات المسجلة باسم كندا إلى ما يقارب 600 مليار دولار.
لكن ما علاقة شراء الصين للسندات الأميركية بارتفاع الذهب؟
ببساطة، عندما يزداد الطلب على السندات ترتفع أسعارها وتنخفض عوائدها، وهو ما قد يقلل جاذبية الدولار وتكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب، خصوصاً إذا تراجعت العوائد الحقيقية أيضاً.
والأهم أن هذا التطور، إن تأكد، قد يكشف عن مفارقة في سلوك الصين الاستثماري؛ فهي تعزز احتياطاتها من الذهب، وفي الوقت نفسه قد تحافظ على تعرض غير مباشر لأدوات الدين الأميركية.
وهذا ليس تناقضاً بالضرورة، وإنما يمكن تفسيره باعتباره تنويعاً بين أدوات مختلفة لإدارة الاحتياطيات والسيولة.
برأيي، تعافي الذهب اليوم لا يعني أن التضخم فقد تأثيره، ولا أن الفيدرالي أصبح أقرب إلى خفض الفائدة، وإنما أن هناك عوامل أخرى بدأت تعاكس الأثر السلبي للسياسة النقدية.
فالتضخم المرتفع لا يزال يفرض ضغوطاً على الذهب، لكن تدفقات السيولة نحو السندات، وتراجع الدولار، واستمرار الطلب الرسمي على المعدن قد تحد من هذه الضغوط.
ولهذا لا أرى أن السؤال الأهم هو لماذا ارتفع الذهب رغم التضخم، وإنما ما إذا كان تراجع عوائد السندات مؤقتاً نتيجة التحوط، أم بداية تحول أوسع في توزيع السيولة العالمية.
فالذهب لا يتحرك بناءً على بيانات التضخم وحدها… وإنما بناءً على الطريقة التي يعيد بها المستثمرون تسعير الفائدة والمخاطرة والثقة في النظام النقدي.
#Gold #XAUUSD #Silver #XAGUSD #USD #Fed #FOMC #InterestRates #TreasuryYields #PPI #Inflation #Markets #AI #AIStocks
AI