كل ما كتبه المستشار عن الأسواق

الذهب خسر أكثر من 22% من قمته… هل تغيرت النظرة إلى المعدن الأصفر؟

رغم استمرار التوترات الجيوسياسية وارتفاع مستويات الدين العالمي، يواصل الذهب تعرضه للضغوط، متراجعاً بأكثر من 1% منذ بداية الأسبوع، ليتداول قرب 4,116 دولاراً للأونصة.

والملفت أن الذهب أصبح أقل بنحو22.6% من مستوى 5,318 دولاراً المسجل في يناير 2026، وهو ما يعكس حجم التصحيح الذي شهده المعدن خلال الأشهر الماضية.

لكن كيف يفقد الذهب أكثر من خُمس قيمته رغم استمرار العوامل التي يفترض أنها تدعم ارتفاعه؟

ببساطة، لأن وجود عوامل اقتصادية داعمة لا يعني أن السعر يستطيع مواصلة الصعود دون توقف، خصوصاً عندما تتغير توقعات الفائدة والعوائد الحقيقية وتدفقات المستثمرين.

فارتفاع النفط أعاد مخاوف التضخم إلى الواجهة، مما زاد احتمالات استمرار التشديد النقدي الأميركي، في وقت أصبح فيه المستثمرون أكثر حساسية لتحركات الدولار والسندات.

برأيي، ما يحدث يوضح الفرق بين استمرار المبررات الاقتصادية للاحتفاظ بالذهب، وبين قدرة هذه المبررات على دعم سعره عند أي مستوى.

فالتصحيح الحاد لا يعني بالضرورة انتهاء الاتجاه الإيجابي طويل الأجل، لكنه أيضاً لا يجعل الذهب رخيصاً تلقائياً لمجرد انخفاضه عن قمته السابقة.

وفي الاستثمار، لا تكمن أهمية القمة التاريخية في المسافة التي تفصلنا عنها… وإنما في معرفة ما إذا كانت العوامل التي أوصلت السعر إليها لا تزال قادرة على تبريره.

#الذهب #الفيدرالي #الفائدة #الدولار #السندات #النفط #Gold #XAUUSD #Fed #TreasuryYields #Oil #AIStocks