كل ما كتبه المستشار عن الأسواق

غولدمان ساكس: الفيدرالي سيتوقف في أكتوبر… لكنه قد يعود لرفع الفائدة في ديسمبر!

بينما تترقب الأسواق اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأميركي يومي 27 و28 أكتوبر، يتوقع بنك غولدمان ساكس أن يُبقي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير عند نطاق 3.75%–4.00%، قبل رفعها بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر المقبل.

لكن اللافت أن هذا التوقع يأتي بعد رفع الفائدة في سبتمبر، وسط استمرار المخاوف بشأن التضخم وارتفاع تكاليف الطاقة.

فلماذا يتوقع غولدمان ساكس تثبيت الفائدة الآن، ثم رفعها بعد أسابيع؟

لأن الفيدرالي قد يفضل التريث لتقييم تأثير رفع الفائدة السابق، خصوصاً بعد ارتفاع عوائد السندات وتشديد الأوضاع المالية، دون أن يعني ذلك اقتناعه بأن التضخم أصبح تحت السيطرة.

وهنا تبدأ المعادلة الأكثر أهمية للأسواق!

فقرار التثبيت قد يبدو إيجابياً للذهب والأسهم في البداية، لكن استمرار توقعات رفع الفائدة في ديسمبر قد يحد من هذا التأثير.

والسبب أن المستثمر لا يسعّر قرار الفائدة الحالي وحده، وإنما يحاول تقدير تكلفة المال خلال الأشهر والسنوات المقبلة.

فإذا بقيت توقعات التشديد مرتفعة، فقد تحافظ عوائد السندات والدولار على قوتهما، مما يزيد الضغوط على الذهب والفضة، خصوصاً إذا ارتفعت العوائد الحقيقية.

أما إذا أظهرت بيانات التضخم المقبلة تراجعاً واضحاً في الضغوط السعرية، فقد تبدأ الأسواق بالتشكيك في الحاجة إلى رفع إضافي خلال ديسمبر.

برأيي، النقطة الأهم في توقعات غولدمان ساكس ليست تأجيل الرفع إلى ديسمبر، وإنما أن البنك نفسه يترك احتمالاً قائماً لانتهاء دورة الرفع دون خطوات إضافية.

وهذا يعني أن مسار الفائدة لا يزال رهناً بالبيانات، وليس مجرد جدول زمني محسوم مسبقاً.

فالخطر على الذهب ليس قرار رفع الفائدة وحده… وإنما استمرار اقتناع الأسواق بأن الفائدة المرتفعة ستبقى معنا لفترة أطول مما كان متوقعاً!

ولهذا، فإن تصريحات الفيدرالي هذا الأسبوع وبيانات التضخم المقبلة قد تكون أكثر تأثيراً من قرار التثبيت نفسه.

#الفيدرالي #الفائدة #الذهب #الدولار #التضخم #غولدمان_ساكس #Fed #FOMC #Gold #InterestRates #PCE